辅助生殖进医保再度成为舆论关注焦点。11月28日，多家媒体消息称，西湖益联保于近日新增辅助生育相关项目，包括胚胎培养和胚胎移植两项“试管婴儿”项目。自2023年1月1日起，实施辅助生育的参保市民，可获得最高3000
为此，不少人认为辅助生殖技术纳入医疗保险报销政策终于落地，实际上，“西湖益联保”是一款杭州市商业补充医疗保险，为杭州本地的“惠民保”，共保体包括中国人寿、人保财险、泰康人寿、平安产险等。
受此消息影响，港A两市辅助生殖板块开盘后高开。截至28日收盘，港股方面，锦欣生殖(01951.HK)涨7.03%，贝康医疗-B(02170.HK)涨1.49%。A股方面，国际医学(000516.SZ)、康芝药业(300086.SZ)、翰宇药业(300199.SZ)等涨超2%。
试管婴儿总体花费或超20万元
辅助生殖是指通过医疗辅助手段，对人的卵子、精子、受精卵或胚胎进行人工操作，使不孕不育夫妇妊娠的技术，主要包括人工受精和体外受精及其衍生技术。
近年来，中国育龄夫妇的不孕不育率不断攀升，患者人数也在不断增加。中商产业研究院发布的研究报告指出，中国已婚育龄夫妇不孕不育率大约为12%-13%，并呈上升态势，以2亿对已婚育龄夫妇估算，不孕不育患病人群达到2500万，预计每年新发病例超100万。
另一方面，辅助生殖技术费用昂贵。以试管婴儿为例，根据平安证券研报，目前试管婴儿单周期平均花费约为3.5万元至4.5万元，如果进入医保，医保需要覆盖约8000元至11000元。
业内人士指出，三代试管婴儿一个周期的价格大约六万元，一次试管婴儿的平均成功率在50%-60%，三代试管婴儿预备大约10-15万。另有业内人士指出，在国内市场，试管婴儿的平均周期为2.5次每人才能成功，总体花费超过20万元。
为此，不乏有人建议将辅助生殖的费用纳入医保，也有地区做出尝试。今年2月21日，北京医保局、卫健委、人社局发布《关于规范调整部分医疗服务价格项目的通知》，对体外受精胚胎培养等53项辅助生殖技术项目进行了统一定价，并将其中16个项目纳入甲类医保(仅限门诊)，自2022年3月26日起执行。
这是全国第一个将辅助生殖技术纳入医保的城市。彼时，有媒体报道，北京医保政策落地后，从实验室的胚胎培养到胚胎移植这个周期的治疗大约将节省1万元到1.4万元不等。但到了4月中旬，北京市医保局回复称辅助生殖技术服务项目纳入医保支付范围工作暂缓执行。
除此之外，包括浙江省、湖南省、江苏省在内的多个省市都曾表达过将辅助生殖相关技术纳入医保的意向。此外，上海、河北、河南、天津等12个省市都发布了《人类辅助生殖技术应用规划（2021-2025年）》（下称《规划》），各省市在《规划》中表示要增加人类辅助生殖服务机构的数量。
8月17日，国家卫健委、国家发改委等17部门印发《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见》，首次明确提出，指导地方逐步将适宜的分娩镇痛和辅助生殖技术项目按程序纳入医保（含生育保险）基金支付范围。
企业抢入赛道争夺百亿市场
在国家人口政策的推动和不孕不育患者需求增加的双重作用下，国内辅助生殖服务快速发展，产业链上游包括医疗器械、检验试剂、生物医药，相关上市公司有丽珠医药（01513.HK）、长春高新（000661.SZ）、贝康医疗、翰宇药业（300199.SZ）等；中游为医院、辅助生殖服务机构，上市公司锦欣生殖为代表；下游是不孕不育患者。
目前国内的辅助生殖机构采取审批制度，审批难度大，牌照稀缺使得该行业的进入壁垒较高。东吴证券数据显示，2020年国内具有IVF牌照的机构仅有411家，其中民营机构仅有38家；IVF治疗周期数超过5000个的机构约30家，当中民营机构仅有3家。
“辅助生殖第一股”锦欣生殖目前拥有4张IVF牌照。2022年半年报显示，报告期间，锦欣生殖旗下医疗机构完成近13000个IVF取卵周期，中国总部医院成功率达55%；实现营业总收入为11.382亿元，同比增长32.5%；归母净利润为1.902亿元，同比增长22.2%。
此外，麦迪科技(603990.SH)、小荷健康、国际医学、通策医疗(600763.SH)等企业近几年也开始布局辅助生殖领域，其中不乏有企业通过高价收购的方式获得IVF牌照。
2019年，麦迪科技以3886.2万元购入玛丽医院51%股权，两年后，又以1.11亿元收购玛丽医院剩余49%股权，后者拥有AIH、IVF-ET和ICSI的辅助生殖运行资质牌照。
通过收购玛丽医院，麦迪科技成功进入辅助生殖医疗服务领域。公司2022年半年报显示，公司实现营业收入1.43亿元，同比下降5.63%；归母净利润0.20亿元，同比增长20.47%。报告期间，玛丽医院共计完成677例取卵周期，较去年同期增长23.77%；共计完成491例移植周期，较去年同期增长12.87%。
今年8月，字节跳动旗下小荷健康完成对美中宜和医疗管理集团的股权增持，实现了美中宜和的100%股权控制。有消息称此次交易金额约为100亿元，而让字节跳动如此斥资投入的或是美中宜手上稀缺的北京市民营医院辅助生殖牌照。2020年，美中宜和收购了北京宝岛妇产医院后合并运营，这项交易使公司拿到了稀缺的北京市民营医院辅助生殖牌照。
尽管企业们纷纷抢入辅助生殖赛道，但目前国内辅助生殖服务渗透率仍然较低。数据显示，2018年国内这一数字仅为7.0%，而欧洲和美国的辅助生殖服务渗透率分别为35.2%和30.2%。
平安证券认为，较高的价格使得一些中低收入人群对辅助生殖项目望而却步，导致辅助生殖渗透率提升的速度较慢。随着未来辅助生殖项目进入医保，将会提高患者的可及性，有望推动需求端的快速释放，从而推动行业的发展。
根据Frost & Sullivan报告，预计2018年至2023年，中国辅助生殖服务市场复合年增长率继续保持较高的增长态势，预计能够达到为14.5%。而据开源证券推算，到2023年辅助生殖市场规模有望增加到400亿元，长期有望突破千亿。
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